Страница 7
довые издержки по оцениваемому месторождению (эксплуатацион
ные расходы) при проектируемой технологии добычи полезного
ископаемого.
Коэффициент изменения уровня мировых цен определяется из
отношения:
,
где: ЦФИ — значение фактической экспортной цены на момент оцен
ки; ЦЭБ — экспортная базовая цена, определяется по среднегодовым
данным за предшествующий период.
1 Астафьева М.П., Мелехин Е.С., Астафьева О.М. Об основных принципах построения
методики оценки стоимости месторождений полезных ископаемых. Вестник ассо
циации «Русская оценка» № 4, 2002 г.
C Ц У ЭПБ Г ? ? ? ( ) Дэ Цв Дв ? + ? [ ]A И ? ? { }1
1 e + ( )t —————— ?
t 0 =
T?
=
У
ЦФИ
ЦЭБ
———- =
Средняя мировая цена полезного ископаемого может определять
ся на основе данных издания Международного Валютного Фонда
«International financial statistics», NBF, получаемых в Госкомстате
России.
Расчетные годовые издержки по оцениваемому месторождению
(эксплуатационные расходы) при проектируемой технологии добы
чи полезного ископаемого могут определяться исходя из основных
структурных элементов и рассчитываться по формуле:
И = Ит + ТР + Оп + Н,
где: Ит — среднегодовые текущие затраты, определяется по факти
ческим данным за предыдущий год или по данным технико эконо
мического обоснования проекта разработки месторождения; ТР —
среднегодовые затраты на транспорт продукции; Оп — среднегодо
вые эксплуатационные расходы на природоохранные мероприятия в
соответствие с проектом разработки месторождения, Н — среднего
довые налоги и платежи в недропользовании;
Информация
Наиболее подходящей основой для определения эксплуатацион
ных затрат являются фактические данные о производственно хозяй
ственной деятельности добывающего предприятия, на территории
которого находится оцениваемый объект, либо расположенного в том
же районе. Если объект находится в неосвоенном регионе, в качестве
аналога может быть принято какое либо предприятие, функциони
рующее в другом регионе, а корректировка экономических нормати
вов может быть проведена исходя из соотношения величин производ
ственных затрат по тем элементам, по которым они известны. Основ
ным источником необходимой исходной информацией служит
годовой отчет о деятельности горнодобывающего предприятия.
Примеры оценки стоимости месторождения1
Пример 1. Оценка месторождения рудного золота
Исходные данные для расчета:
1 Примеры выполнены Е.С.Мелехиным
№
п/п
Наименование показателей
Единицы
измерения
Значение
показателей
1 Годовая стоимость товарной продукции тыс. руб. 1 485 432
2 Цена единицы товарной продукции (золото) руб./г 248,4
Стоимость месторождения (V) рассчитывается как текущая еже
годно получаемого дохода в течение 22 х лет (T) при ставке дискон
тирования 0,04. Условно для простоты примера считается, что ин
вестиции осуществляются равными долями ежегодно и включаются
в состав эксплуатационных затрат. В качестве ставки дисконтирова
ния принимается процентная ставка ЛИБОР1.
Годовые издержки равны:
И = 674820 + 115740 + 1800 + 188 = 792548 тыс. руб.
Соответственно стоимость месторождения определяется:
тыс. руб.
Пример 2. Оценка нефтяного месторождения
Исходные данные для расчета:
3 Годовая производительность предприятия:
по руде;
по золоту
тыс. т
т
3000,0
5,98
4 Среднее содержание металла в руде г/т 2,40
5 Затраты на транспорт тыс. руб. 115 740
6 Затраты на природоохранные мероприятия тыс. руб. 1800
9 Запасы в недрах: руды т 142,5
10 Эксплуатационные затраты тыс. руб. 674 820
11 Срок службы предприятия год 22
12 Налоги (налог на землю и добычу полезного
ископаемого)
тыс. руб. 188
13 Ставка дисконтирования 0,04
1 Процентная ставка ЛИБОР представляет собой ставку предложения кредитных ре
сурсов на Лондонском межбанковском финансовом рынке.
№
п/п
Показатели Ед. изм. Значение
1 Балансовые запасы категории С1 тыс. т 192053
2 в т. ч. извлекаемые тыс. т 53988
3 Среднегодовая добыча нефти, всего: тыс. т 1636
4 нефть, поступающая на экспорт тыс. т 490
5 нефть, реализуемая на внутреннем рынке тыс. т 1146
V 3000 248 4 2 4 792548 ? , ? , ?
1 0 04 , + ( )22 ————————————————————————
t 0 =
T?
15382169 7 , = =
Стоимость месторождения (V) определяется по формуле:
.
Общие издержки равны:
И = 16746,43 +10743,07 + 2954,54 + 18224 = 48668,04 тыс. долл.
A = (161,0 21,9) ? 490+112,0 ? 1146 – 48668,04 = 147842,96 тыс. долл.
1547474 тыс. долл.
Ставка дисконтирования рассчитывается методом кумулятивного
построения как сумма безрисковой ставки (4%), риска неподтверж
дения запасов (3%), странового риска (2%).
Расчет также можно проводить методом прямой капитализации.
Тогда к ставке дисконтирования, соответствующей норме отдачи
на капитал, добавляется величина, соответствующая фактору фонда
возмещения при 9% за 33 года (9% + 0,556%). Коэффициент капита
лизации составит 0,09556.
Соответственно стоимость нефтяного месторождения (V) будет
равна:
= 1547121,81 тыс. долл.
6 Цена на нефть:
9 на внешнем рынке долл./т 161
10 на внутреннем рынке долл./т 112
11 Экспортная пошлина долл./т 21,9
12 Среднегодовые текущие затраты тыс. долл. 16746,43
13 Среднегодовые затраты на транспорт продукции тыс. долл. 10743,07
14 Среднегодовые затраты на природоохранные